嫩草91

法国是典型的一城（首都）独大型，大巴黎都会区（下图人口密度高耸）的人口就占全法国人口的20%，GDP占全法国近40%。类似的还有西班牙。加拿大就更不用说了，超过90%的加拿大人口居住在距离美国边境250公里以内的南部地区，因此加国的“胡焕庸线”也大致位于此线附近。

加油站市场将掀争夺战实际上，这几年，外资对中国的加油站市场也很感兴趣。今年1月初，BP与东明石化宣布签署合资公司协议，双方将在山东、河南以及河北开展高端品牌成品油零售和便利店业务。经相关监管机构批准后，合资公司预计于2018年开始运营，并计划在10年内将加油站网络发展至500家。BP拥有合资公司49%的股份，东明石化拥有51%。

第一次美股牛市终结前期，A股演绎遵循了路径①，在2001年Q1季度的时候，对美出口和对外出口同时大幅回升，并且加之投资上行的拉动，这导致了Q1季度中国经济增速出现了大幅回升，有力支撑了中国当季度经济走势与美国经济走势的背离，彼时市场对经济的前景并不悲观。

1.3.3美股牛市终结对A股的影响机制—经济预期传导和估值经济预期传导。通过对过去两次美股牛市终结后的A股表现，可以总结出其中的经济预期传导机制，即：美股牛市终结（伴随美国经济大幅衰退）→中国对美出口和对外出口是否大幅滑落→外需恶化是否导致未来经济预期悲观→经济预期悲观情绪反馈到A股→A股市场进行演绎。这个经济预期传导机制的每个环节的选择以及能否顺利推导出下一环节都对A股市场的最终表现至关重要，过去两次美股牛市终结后的A股市场反应节奏不同，便是因为这个传导机制的某个环节选择不同。

2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来1）上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。

券商标的：海通证券、华泰证券、中信证券、招商证券、东方证券、中信建投等。支撑因素之一：业绩增长确定性较高。根据证券业协会公布的数据，2019年证券行业整体经营业绩增幅明显，全部证券公司营收同比增长35.37%，净利润增长84.77%，业绩实现反转。今年以来市场成交量逐步走高，2月份券商佣金收入有望创新高，环比1月份大幅增长，市场流动性保持充裕，券商业绩增长确定性较高。